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博鱼·体育(中国)官网海康威视与900亿身价的龚虹嘉如何互相成就?

2022-05-26 12:10 企业资讯 已读

  20余次减持后,龚虹嘉累计套现约300亿元,若以最新市值计算,龚虹嘉夫妻剩余持股部分价值仍不少于360亿。

  这是龚虹嘉20年多前的245万元的投资回报。作为天使投资人,龚虹嘉似乎稍显低调,外界对其认识也集中于他对的投资。

  自崛起,到数次转型,穿越了业绩增长放缓的“三年困难时期”,2021年的营收、净利达到了又一高峰。做到安防业务的天花板级别之后,转向人工智能、物联网等领域,经历了什么?

  两个在研究所已经待了30年的体制人,拉来了华科校友、当时创业圈小有名气的龚虹嘉。龚虹嘉投资了245万元人民币、占股49%入伙,大股东是持股51%的中国电子科技集团公司。2001年底,“”诞生了。陈宗年任董事长,胡扬忠任总经理,龚虹嘉则任副董事长,三人组成了早期班底。

  此前,五十二所的音视频监控技术堪称先进,随着监控技术从模拟范式向数字范式转变的转型时刻,凭借背靠的国企大股东积累的渠道优势,很快推出了基于MPEG4标准的板卡产品,当年即占领了国内60%的市场份额。2003年,成为国内第一家将H.264标准产品化的公司,借着这种新的视频压缩编码标准,以压倒性优势在主流压缩板卡的市场份额达80%,当年实现销售收入1.6亿元。

  龚虹嘉曾于1994年底创业,做出了中国收音机第一品牌德生收音机。此后,开始走上了投资之路。龚虹嘉投资的一大特点是投资同学或亲友,“机会也许就在你身边,你的同学也许就是你未来事业上的合作伙伴。”当看到陈宗年、胡扬忠对监控系统的创业热情后,他毅然出手。如今众人知晓的是他靠这笔投资获得2.5万倍回报,但这并非他一心“算计”的结果。准备上市前的2007年,龚虹嘉以自己将近一半的股份通过2000多万白菜价转送了胡扬忠等核心高管层,让他们从“职业经理人”的打工身份变为持股人。减少持股的举动让他赚少了,还是对团队的激励才让他赚得更多了?无人知道答案。

  2010年5月28日,在深圳交易所创业板上市,以68元/股的发行价发行5000万股,融资34亿元。上市首日公司总市值即达409.7亿元。龚虹嘉因该笔投资而一举成名。而海康威视上市后,限售股一解禁,龚虹嘉就开始减持了——直到2021年减持达20余次。

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  2012年,成为了全球领先的安防企业,目前是全球市占率第一的安防企业,与博世和霍尼韦尔并称世界安防三大巨头,在国内市场占有率也达七成。海康威视的崛起,与国内“平安城市”、“智慧交通”、“雪亮工程”等重大国家级项目的落地相关,政府客户长期也是主要营收来源。当中国成为全球最大的安防市场之后,成为最具竞争力的那一个。在国内,该行业的竞逐对手有大华技术和宇视科技。2015年,海康营收已是大华的3倍。而IT出身的宇视科技尽管来势汹汹,3年间便跻身国内安防前三甲,但是长期以来也未曾冲破其他两家的市场地位。

  2021年,创新业务阵营中的“萤石网络”开启分拆之路,准备A拆A上市。萤石网络上市,又一次站在了新路口。

  “你客户说要什么,我就给你什么,这恰恰是国外公司欠缺的”,面对这种打法,国内外不少监控品牌在中国市场遭冷遇。自2016年至今,一直以“完全定制化”方案为外界所熟知,深度精细化运营形成了较强的市场竞争力。曾公开表示,“华为看不上这块业务”。

  经历过多轮转型,海康威视才有了今天的样子。在2003年的视频监控储存产品大火之后几年中,业务逐渐由后端储存拓展至前端摄像机,成长为“视频监控产品全链条的供应商”。2006-2016年,中国安防产业的“黄金十年”中,则经历了从视频监控后端卡板及DVR产品的“标准化”产品供应商,向安防前端领域的“半标准化、半定制化”解决方案供应商的角色转型,再到如今完全定制化。

  从未掉队的海康威视,迈入了一个新时期。萤石网络的上市,正是是海康威视大转向的标志之一。据萤石网络披露,2019年-2021年分别实现营业收入23.64亿元、30.79亿元、42.38亿元,同比增长54%、37.6%、37.6%;同期,分别实现净利润2.11亿元、3.26亿元、4.51亿元,同比增长59.8%、54.5%、38%。创新业务的营收与净利润呈现高速增长,与传统摄像头业务占比逐渐下滑形成对比。

  2021年,海康威视在财报里的定位发生了改变。最大的变化是不再强调以视频为核心,将业务领域明确定位为“智能物联AIOT”。的传统摄像头业务在2020年的全年营收中占收入比重达到45.42%。2021年年报中,原有的 “前端产品”、“后端产品” 和 “中心控制产品” 等归入了“主业产品和其他产品”一类。主业产品及其他产品的占比的比例从2020 年的 87% 下滑至 80%。

  穷则变,变则通。这一转型看似主动为之,实则迫不得已。业绩增速持续下滑的“三年困难时期”(2018-2020),面临的挑战前所未有,股价持续低迷,外界曾一度怀疑其成长性。

  2021年对于意义重大。7月26日,盘中最高价70.44元,股价创历史新高。令人意外的是,不久之后发布的2021年年中报显示,在最新的换届选举中,龚虹嘉卸任副董事长、董事。这也预示着最早的投资人龚虹嘉正式告别了。

  在美国制裁的外部环境高压下,海康威视净利润获得两位数的增长,总营收也大幅上涨。2021年年报显示,总营收达814.20亿元,实现净利润168.00亿元,获得历史最好成绩。从增速来看,海康威视的总营收同比增长28.21%;净利润同比增长25.51%,均达到了2018年以来最高。

  面向传统G端市场的公共服务事业群(PBG)进入成熟期,在历经2019、2020年不到5%的增速后,2021年同比增长19.85%,作为公司重要的现金牛业务,表现颇为亮眼。更重要的是,2021年PBG营收占比下降,仅为23.5%,相比2019年的41%大幅下降,这意味着对政府项目的依赖度持续降低。

  “安防市场已经过了最赚钱的时期”,这成为当下市场共识。当全球安防市场天花板渐近,市场需求增速稳定在10%~15%之间时,首当其冲的是等市场份额居前的企业。

  据2021年,博鱼·体育(中国)官网海康威视、宇视科技(千方科技)年报显示,业务定位做了更改。的定位是“智能物联AIoT:将物联感知、人工智能、大数据技术服务于千行百业,引领智能物联新未来”,宇视是“全球AIoT产品、解决方案与全栈式能力提供商”。而大华股份此前已改为“以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商”——不见“安防”,只有“物联”。

  随着安防+人工智能越来越成为未来方向,华为、AI四小龙、互联网巨头等凭借人工智能优势纷纷布局。目前,国内安防领域的龙头海康威视的引领下,国内安防行业的智能化率在2019年尚不足6%,广东省略高,也仅仅达到10%。

  首先让感到危机的是华为。2019年,华为智能安防产品线总裁段爱国直言:前八年,华为在安防一直都是小打小闹。而在当年,华为仅仅用了九个月时间,智能安防产品线所开发的软件定义摄像机的产品数,从年初的20多款发展到近300款。华为在安防市场最大的底气来自芯片,这也是海康威视最大的短板。“华为要卡海康的脖子很容易”。资料显示,海思一度占有70%的前端IPC芯片市场份额,后端存储市占率也高达90%。

  新对手AI四小龙“旷视、商汤、云从、依图”在创业之初,均从“人脸识别”切入,相关业务均落地在“大安防”领域。视频监控业务是整个安防板块之中最为重要的一环,占据了约50%的市场。AI 四小龙在这方面的领先优势,对造成了极大挑战。不过,它们的客户主要来自政府和企事业单位——这与早期发展路径相似。

  英国《金融时报》于5月4日报道,美国正准备对中国企业实施制裁。外界担心,一旦落实,或将对不利。受《金融时报》消息影响,劳动节后的第一个交易日,以跌停价开盘,市值减少400亿元。自2019年以来,华为、等多家中国科技企业已被美国列入实体清单。年报显示,2021年海外营收为219.85亿元,同比增长24.23%,占总收入比例27%。此前,美国市场约占海康威视总营收的6%。这一比例并不算小。面对这一外部竞争及美国制裁等不确定性,海康威视反复向外界传递的,是海康威视的看家本领在于研发壁垒。

  上市12年来,累计研发投入达到354亿。年报显示,研发人员超过2万人,占公司总人数近50%。据相关数据显示,研发费用从2017年的31.94亿元节节攀升至2021年的82.52亿元,占营收比例提升至10.13%。

  2021年中国企业研发支出50强中,按数额多少计,海康威视排在第40名。10.13%的研发费用率与安防领域的大华对比,优势也并不明显。2021年,大华的研发投入34.52亿元,占营业收入10.51%。

  费用率排在第一的是华为,22.4%,2021年,华为研发支出1427亿,数额最多。人工智能是一个持续消耗巨大现金流的领域,其他研发费用率较高的,比如携程44.9%,百度17.8%,中兴通讯16.4%等,均超过。

  诚然,海康威视、大华等形成了对其他厂商降维打击的能力。但是,海康威视的高研发投入的“护城河”并不形成类似华为对追赶者们的压倒性优势。前期持续的研发投入,如今到了变现的时刻,研发投入对业绩增长推动力似乎并不显著,比如在“三年困难时期”,研发投入的高增长与业绩下降不成正比。

  2017年以来,公司股价从低位翻了一番,目前市值超过3100多亿。股价却持续低迷,从去年70.44元,一路跌至33元左右。的历史PE大多数处于20-40倍的区间内。目前,处于“杀估值”阶段的海康威视,正从高位将近40倍的PE一路下杀至18(TTM)左右,处于低估值区。

  龚虹嘉在20余次减持后,累计套现约300亿元之后,终于在去年退出了管理层。龚虹嘉对最新一次减持发生在2021年3月4日。但是,这并不是龚虹嘉从收获的全部。截至2021年末,龚虹嘉对直接持股10.31%,妻子陈春梅间接持有1.56%。龚虹嘉夫妻持股部分的价值仍不少于360亿。

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